产品力提升叠加疫情意外催化，2020年行业实现25%增长。2020年全年扫地机器人行业实现销售额77.13亿元，同比+25.3%，分季度看，Q1-Q4行业增速分别为13.7%/12%/46.5%/31.6%，呈现前低后高的特征。究其原因，一是全球疫情发展分化导致需求集中于下半年释放：2020年上半年国内疫情蔓延，需求旺盛但供给受阻；下半年国内疫情得到控制，需求回填，而国外疫情蔓延，需求井喷。二是年初新品的市场口碑积聚叠加下半年销售高峰，新品加速打开市场，为行业在下半年迎来高速增长奠定基础。

 

　　竞争格局稳定，品牌定位清晰，新老玩家携手打开价格天花板。分品牌看，科沃斯、米家、石头稳居行业前三，2020年市占率分别为41%/16%/11%。此外，云鲸凭借爆款单品成为行业黑马，全年市场份额为10.2%，仅次于石头。同时，我们还关注到，主打高性价比入门款产品的米家，也开始加快新老产品迭代，并且在新品的拉动下12月零售均价降幅开始收窄。可预见的是，随着2021年新品的投放，行业必将延续量价齐升的态势。

 

　　2021年新品前瞻：新品潜力不俗，行业增速可期。综合2020年末各家发布的新品以及行业技术储备，我们对2021年的新品做出如下展望：1）清洁模块或成创新密集区。2020年云鲸“免清洗”产品的走红让品牌商看到清洁模块创新的市场潜力，多家品牌商以拖地为卖点及时跟进，如主打超大抑菌拖把搭配精准水速和水量的由利V980 Max。相较于导航模块，清洁模块的技术门槛更低，或成为2021年扫地机器人产品创新的火力密集区，清洁模块功能有望进一步丰富；2）初创品牌或以3D-TOF等3D构图技术实现导航升级。如米家1T尝试以S-cross 3D构图切入导航模块，相比LDS激光技术，S-cross 3D构图技术的避障能力更强。值得关注的是，米家1T的12月销量已有明显起色；3）2021年新品投放后，石头T7系列、科沃斯T8系列再次降价的空间打开，有望引爆2021年上半年的消费热情。

 

　　投资建议：把握2021年产品创新潮带来的投资机遇。2020年云鲸凭借清洁模块的创新爆款成为“痛点技术战”的最大赢家，在此刺激之下，可以预计2021年将迎来“痛点技术战”的爆发，产品力跨越式发展或成为驱动明年行业增长的发动机。从渗透率看，明年产品突破有望带动国内外中高端扫地机器人的进一步普及；从客单价看，石头科技、科沃斯等头部品牌继续推动产品结构优化，盈利结构有望进一步改善。建议把握2021年产品创新潮带来的投资机遇，关注行业新品动态，逢低布局石头科技、科沃斯等头部品牌。